【晨会聚焦】关注中报盈利超预期公司；个股：智飞生物

  【机械-埃 斯 顿(002747)】王华君、许忠海（联系人）、于文博（联系人）：深度：机器人民企龙头，核心零部件优势显著-20180709

  【食品饮料-中炬高新(600872)】范劲松：站位风口享升级红利，内外兼修成长逻辑清晰-20180710

  【医药-智飞生物(300122)】江琦、赵磊（联系人）：公司点评：五价轮状病毒疫苗确定基础采购额，稳定增长的现金流品种-20180710

  【策略】笃慧、王仕进（联系人）、付鐍方：哪些是“真回购”，哪些是“假回购”？——市场资金面周观察-20180709

  【建材-海螺水泥(600585)】张琰、孙颖（联系人）：水泥龙头中报盈利超预期-20180709

  【建材-华新水泥(600801)】张琰、孙颖（联系人）：中期盈利再创新高-20180709

  【有色】谢鸿鹤、张强（联系人）：钴锂：国内价格或正逐步筑底-20180710

  【有色】谢鸿鹤、张强（联系人）：蓝天保卫战打响，着重关注铝锡铜-20180709

  【机械】王华君、于文博（联系人）、许忠海（联系人）、 朱荣华（联系人）：工业机器人：销量持续迅速增加，国产龙头有望逐步崛起-20180710

  【电子】郑震湘、佘凌星（联系人）：核“芯”技术国之重器，科技立国不会动摇-20180709

  【金融工程】唐军：中泰金工事件驱动周报主要营业产品涨价及冷门股效应-20180709

  【新三板】付鐍方、张倩（联系人）：本周新增挂牌公司2家，中报业绩预增企业4家-20180709

  ►【机械-埃 斯 顿(002747)】王华君、许忠海（联系人）、于文博（联系人）：深度：机器人民企龙头，核心零部件优势显著-20180709

  公司为国内智能装备领先企业，主营智能装备核心功能部件与工业机器人及成套设备。公司是国内唯一兼具数控系统、电液伺服系统、运动控制及交流伺服系统三大技术平台和完整系列新产品的企业，具备“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链竞争优势。

  公司近年业绩保持比较高增速，2017年公司实现盈利收入10.8亿元，同比增长59%，实现归母净利润9300万元，同比增长36%。其中工业机器人及成套设备营收达4.9亿元，同比增长132%，营收占比由2012年不足1%迅速提升至2017的45%。随公司智能工厂产能逐步释放，公司机器人业务有望保持快速地增长态势。

  1) 公司近年工业机器人营收基本保持在100%以上增速，远超行业中等水准。2017年中国工业机器人产量13万台，同比增长81%；

  2) 目前公司机器人产品性能、质量等方面不输于四大家族。同时，因公司机器人产品核心零部件自给率高达80%，具有成本优势，价格实惠公道30%-40%仍保持比较高的盈利水平，市场之间的竞争优势显著。公司六轴机器人已获得市场客户普遍认可，占公司本体机器人销量80%以上；

  3) 近年公司积极通过外延并购分别从技术与渠道领域扩充业务版图。从产品技术方面：参股意大利Euclid（机器人3D视觉系统，离线编程技术），收购英国TRIO（运动控制技术）；从渠道方面：收购普莱克斯（压铸机周边自动化），南京锋远（汽车整车领域），扬州曙光（国防军工领域）。

  公司是国内金属成形机床数控系统的有突出贡献的公司，市占率超过 80%。2015年我国关键工序数控化率为33%，全球制造业强国达60%，《中国制造2025》规划到2020年达50%，到2025年达64%，金属成形机床数控系统空间可达30亿元，公司有望受益数控化率提升。

  2018年国内伺服系统市场空间有望达180亿元，国产品牌市占率仅为约10%，中高端市场均为美日欧系品牌。公司通过自主研发和并购TRIO、BARRETT、扬州曙光等优质企业，提升提供完整解决方案的能力，打造高端智能核心零部件，未来有望受益国产替代。

  公司为国内机器人民企龙头，多年深耕智能装备核心零部件，近年通过积极外延并购扩充机器人产业链版图。目前工业机器人核心零部件自主化率高达80%，具有较高的成本优势。随公司智能工厂产能逐步释放，公司机器人业务有望持续快速地增长。我们预计公司2018-2020年营收分别为17.1/26.4/37.4亿元，同比增长59%/54%/42%；归母纯利润是1.61/2.58/3.67亿元，同比增长73%/60%/42%。

  风险提示：市场需求不达预期的风险；国产替代进程不达预期的风险；竞争加剧导致价格战的风险。

  ►【餐饮-中炬高新(600872)】范劲松：站位风口享升级红利，内外兼修成长逻辑清晰-20180710

  酱业量价齐升景气持续，龙头份额快速提升。从量来看，2012年开始我国酱油产量增速放缓，但消费场景和消费品类变化带来的结构性增量仍可推动行业产量个位数增长：（1）经济稳步的增长叠加生活节奏加快推进外出就餐比例上升，餐饮收入保持两位数增长，外出就餐口味重、浪费多等特点使单次就餐调味品用量高于家庭烹饪；（2）生抽替代老抽，口味清淡的生抽单次用量更高，我国酱油人均年消费量约7.4升，以淡酱油为主的日本人均消费量峰值达11.9升；（3）功能性酱油拓展使用场景，并有望带动单次用量上升。从价来看，2007年以来我国酱油零售价持续上升：（1）消费升级推动酱业价格中枢上移，目前我国处于向8-10元高鲜酱油升级阶段；（2）受通胀、原材料上涨等影响，调味品约3年进行一次行业性提价。从集中度看，1955-2016年日本酱油公司数减少80%，目前CR3达51%，我国酱业CR3仅22%。原材料成本压力、消费升级产品迭代、龙头全国扩张均加速我国酱业集中度提升。

  消费升级占据先发优势，全国化+开拓餐饮+品类扩张可期。中炬高新主营调味品（收入占比超95%），近5年收入和归母净利润CAGR分别为15.5%和29.2%，主要受益于调味品子公司美味鲜迅速增加。酱油作为公司核心品类占据调味品78%的销量和68%的收入，2011-2017年酱油收入受益快速放量叠加提价效应保持17.1%的复合增速。中炬高新酱油定位中高端， 6366元/吨的出厂价高于海天的5400元/吨，大单品厨邦特级鲜味生抽迎合本轮高鲜酱油消费升级趋势，对比竞品性价比突出。随主流消费向公司主打品类升级，厨邦酱油有望快速放量，复制六月鲜及龟甲万在消费升级中的成功。公司调味品业务增长路径清晰：（1）公司立足东南沿海突破东北及周边再辐射全国，市场分级梯次开拓，外阜增长快于南部大本营。经销商和销售人员队伍不断壮大，目前一级经销商800家，分销商超5000家，地级市覆盖率超70%，对比海天仍有空间；（2）公司餐饮渠道相对薄弱（收入占比24%，行业及海天在60%左右），通过从厨师端切入导入产品，2017年餐饮渠道实现25%增长高于整体；（3）多品类发展空间广阔，目前酱油收入占比69%（相当于海天2011年水平），2015年以来非酱油增速明显高于酱油，阳西产能释放加速推动公司向综合性调味品平台发展。

  毛利率上升叠加费用率下降，利润弹性释放。中炬高新酱油吨价高于海天但整体毛利率更低，成本下降可带动毛利率上升：（1）厨邦公司和阳西美味鲜达产后，产能从50万吨增至140万吨，规模效应增强；（2）阳西新厂自动化程度高，提升生产效率；（3）阳西人力、水电等用工成本更低。随阳西工厂产能释放，公司毛利率有望向海天靠拢。中炬高新由于国企体制管理费用率偏高，职工薪酬占比与研发费用率具备下降空间，2015年以来研发人员裁减推动管理费用率下降。公司成立《薪酬与绩效考核管理制度》完善经营层激励及约束，未来期待民营资本注入带来体制变革充分释放企业活力。

  盈利预测。预计公司2018-2020年营业收入分别为42.67、48.47、59.66亿元，同比增长18.2%、13.6%、23.1%，其中2020年收入加速主要是基于以下两个假设：1）调味品业务迎来下一轮提价周期，预计2020年公司调味品整体提价4-5个pct；2）存量房销售有望确认，保守估计确认1.5个亿。归母净利润分别为6.16、7.69、10.15亿元，同比增长35.8%、24.9%、32.0%；EPS分别为0.77、0.97、1.27元。

  风险提示：食品安全风险；中高端酱油竞争加剧；全国化及餐饮渠道开拓不及预期

  ►【医药-智飞生物(300122)】江琦、赵磊（联系人）：公司点评：五价轮状病毒疫苗确定基础采购额，稳定增长的现金流品种-20180710

  事件：2018年7月9日，公司公告与美国默沙东公司签署五价轮状疫苗补充协议，确定乐儿德®（口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞））2018-2021年的基础采购计划额。

  五价轮状病毒疫苗4年基础采购额确定，成为未来又一稳定增长的现金流品种。公司与美国默沙东公司签署的五价轮状疫苗补充协议确定2018-2021年五价轮状病毒疫苗基础采购额分别为2.47、6.5、9.49、13亿元，年增速分别是163%、46%、37%。整体采购量保持稳定较快上量，我们预计五价轮状病毒疫苗有望成为公司代理又一重要品种，为未来提供稳定增长现金流。

  我们预计五价轮状病毒疫苗市场空间可达25亿元。全世界内轮状病毒疫苗包括默沙东5价RotaTeq和GSK单价Rotarix，两者2017年合计销售约13.9亿美元；国内仅兰州所单价在售，该品种需要每年重复接种。兰州所每年批签发约500-700万瓶，按照172元/剂计算则年均销售额达到8.6-12亿。进口默沙东五价轮状病毒疫苗可同时预防5种型别的轮状病毒的侵袭，保护更全面。根据批准，该产品适用于6至32周龄婴儿接种。单价轮状病毒疫苗售价约172元/针，我们预计五价轮状病毒疫苗价格更高、售价在250元/针左右，按照20%左右渗透率计算，我们大家都认为国内五价轮状病毒疫苗峰值销售有望达到25.5亿。预计从获得注册批件到上市销售需要6-7个月左右时间，我们大家都认为有望在2018年底开始销售。

  2018年起公司三联苗+4价HPV疫苗+9价HPV疫苗+五价轮状疫苗+结核感染人群预防苗（申报生产）五大重磅组合拳发力，更有在研人二倍体狂苗、15价肺炎苗，长期发展动力强！（1）AC-Hib三联苗：具有开针年龄早、接种次数少、累积不良反应相对小等优势。我们预计三联苗2018继续放量，有望销售600万支。（2）HPV疫苗：独家代理全球唯一一支预防癌症的疫苗，我们中性预计HPV疫苗市场空间可达400亿以上，看好2018年4价HPV疫苗放量。（3）五价轮状病毒疫苗：代理默沙东五价有望在2018年正式销售，峰值销售有望达到25亿。（4）母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）：作为预防性疫苗有望成为降低发病率的有效手段之一，目前处于申报生产进入优先审评阶段，是国内外首个完成Ⅲ期临床试验的结核感染人群用疫苗。我们预计存量市场有望达到百亿级别。

  风险提示：核心产品销售没有到达预期风险；新产品获批没有到达预期的风险；预测前提没有到达预期导致市场容量测算出现偏差的风险；同业产品质量风险。

  ►【策略】笃慧、王仕进（联系人）、付鐍方：哪些是“真回购”，哪些是“假回购”？——市场资金面周观察-20180709

  市场持续低迷之际，上市公司掀起回购潮，股票回购规模创下历史上最新的记录。本周美的集团公告称，拟在回购股份价格不超过50元/股的条件下，启动不超过40亿元的回购，这也将近期A股市场频现的股票回购行为推向了一个高潮，股票回购似乎正在为低迷的股票市场注入一针强心剂，然而，越是这样的局面，我们越需要留一份清醒。哪些上市公司在大举回购股票？如何理解今年以来股票回购金额创历史上最新的记录？股票回购能否对股价有托底作用？股票回购还有哪些潜藏的风险？本文对这样一些问题进行了探讨，同时我们对6月以来，发布回购预案、正在实施回购与已完成回购的股票情况做了梳理，其中，计划回购规模与实际回购规模等指标或许有助于我们识别股票回购背后的真实动机。

  从公司性质来看，非公有制企业是今年股票市场回购的主力。从2018年已发生股票回购的样本看，非公有制企业有271家上市公司发生股票回购，回购金额达到127.3亿，占所有类型企业回购金额的92%。国有企业（中央国有企业+地方国有企业）合计也仅有2.5亿，占比不超过1%。

  从行业划分来看，商业贸易、医药生物、传媒行业的回购金额最高。截至2018年7月5日，股票回购金额超过10亿的包括商业贸易、医药生物、传媒、计算机等4个行业，其中，商业贸易、医药生物、传媒行业的回购金额最高，合计回购了60.9亿，占全部回购金额的44%。

  从上市板块来看，中小企业板回购金额最高，创业板的回购金额最低。虽然从回购的公司数量来看，中小企业板与创业板平分秋色，均有125家上市公司发生回购，但是从回购金额来看，中小企业板的回购金额达到59亿，占比达到42%，相反，创业板的回购金额则为31亿，占比仅为22%。

  今年以来股票回购金额创新高，除了传统股权激励注销的原因外，实施股权激励的动机显著增加。截至7月5日，2018年A股市场股票回购金额达到138亿，而上一次A股市场回购的高峰2016年，全年也不到110亿。其中，永辉超市、苏宁易购、海南海药的回购金额位列前三，均超过了5亿。我们利用上市公司回购的次数来衡量回购动机的强弱，进一步发现虽然传统股权激励注销仍然是上市公司股票回购的根本原因，但是2018年以来上市公司选择实施股权激励，以及市值管理为由的回购次数显著增加，回购次数分布达到了40次与32次，合计占全部回购次数的18%，而之前全年实施股权激励回购、市值管理的次数也都不到30次，从侧面也能够准确的看出提振投资者信心成为促使2018年股票回购的关键。

  除了受今年整体股市环境下跌的影响，许多公司业绩下滑的压力也促使他们通过股票回购来提振信心。一方面，从今年目前已发生股票回购的样本来看，327家上市公司中年跌幅超过20%的占比达到53%，跌幅超过40%的占比达到9%。一季报ROE较去年底至少下滑5个百分点的上市公司占比达到53%，一季报ROE较去年同期出现下滑的占比达到48%。另一方面，从今年目前计划回购但还没有发生股票回购的样本看，238家上市公司中年跌幅超过20%的占比达到59%，跌幅超过40%的占比达到14%，一季报ROE较去年底至少下滑5个百分点的上市公司占比达到67%，一季报ROE较去年同期出现下滑的占比达到50%。

  股票回购仅仅是判断股价的信号之一，理性对待股票回购对A股市场的影响。从财务角度来说，股票回购可以优化上市公司的资本结构与财务杠杆，维持公司控制权的稳定，实现避税，提升EPS，释放公司被低估的信号，因此，对投入资产的人而言，股票回购某些特定的程度对股价形成利好。尽管如此，我们并不应该夸大回购的提振作用。为此，我们从2018年以来股票回购金额最高、股票回购次数最多两个视角，整理了这些股票在回购公告日发出后不同时间点的股价表现。数据结果为，股票回购并未对股价形成稳定的促进作用。

  此外，我们应该谨慎的对待股票的预计回购规模，客观分析“真回购”与“假回购”的信号。长期以来我国的股票回购市场存在两种类别的股票回购公告：一种公司发布的公告会解释回购的真实动因，即这类公告信息包含了价值低估，财务结构优化等信息；另外一种公告所公布的信息可能并不真实，只是某些特定的程度在释放虚假的信号。此外，从目前已经回购的股票来看，确实也出现部分股票实际已回购的金额远低于预计回购的规模，因此，在对股票作出加仓或者减仓的决定时更应该理性的对待公司的基本面，和未来整个经济环境的判断。

  与美国相比，我们的股票回购市场还有很大的发展空间。早在20世纪50年代，美国上市公司就出现了股票回购行为，直至今日，美国股票回购的无论从规模还是数量上都远超于我们过目前的水平。我们以标普500以及上证综指的股票回购规模作为中美两国股票回购市场的缩影，2005年以来美国标普500的年均股票回购规模是4564亿美元，而我们的上证综指仅有27.7亿美元。从各行业股票的回购情况去看，中美股票回购的行业分布差异也十分明显，美国各行业的分布更为均匀。虽然标普500中信息技术、金融的平均股票回购金额较别的行业更高，但是别的行业参与股票回购的积极性也很高，并没有呈现某个行业独大的局面。相较美国而言，中国股票回购在过去的十几年大多分布在在金融、能源、工业等领域，而信息技术、医疗保健等高端制造或者称为知识密集型行业的股票回购规模很低，与金融行业形成明显差距。因此，从这个视角来看，正因我们目前的股票回购市场与美国等发达国家相比还并不完善，所以咱们不可以盲目的将标普500指数走势与标普500回购规模同步性增强的结论原封不动的嫁接在中国股票回购市场，还需要按照我们上述提示的风险，谨慎判断具体公司股票回购信息。

  （1） IPO核发批文的速度较6月放缓。虽然今年以来IPO申报放缓，审核趋严是大的趋势，但是六月底以来每周核发批文的数量从前期的2家减少到1家，本周仅通过金华春光橡塑科技股份有限公司的申请。

  （2） 下周开始限售解禁的压力有所回落。下周的限售解禁规模为472亿，其中，主板解禁规模66亿、中小企业板346.6亿、创业板59亿。总的来看，未来两个月的限售解禁压力较前期出现显著改善。

  （3） 结束两周的净流出，本周北上资金净流入。截至7月6日，2018年北上资金净流入1657.5亿元（2017年全年1997亿），本周北上资金净流入55.6亿。与北上资金相反，南下资金持续净流出。

  （4） 本周产业资本小幅净减持。本周产业资本净减持持3亿，其中，高管净减持1.5亿，公司净增持4.3亿，个人净减持5.8亿；4周平滑后本周增持次数/减持次数达到2.1。分行业看，本周减持最多的三个行业分别是计算机（8.9亿）、传媒（2.6亿）、汽车（2.4亿），减持金额最高的三只股票分别是广联达、比亚迪、新文化，合计减持金额11.4亿；本周增持最多的三个行业分别是化工（3.7亿）、非银金融（2.1亿）、电子（1.8亿），增持金额最高的三只股票分别是三爱富、海格通信、本钢板材，合计增持5.8亿。

  银行间市场：受定向降准的影响，本周资金面明显改善。截至7月6日，银行间质押式回购加权利率7天收于2.53%，较上周回落105.7bp，6月7天回购利率均值3.34%，较5月偏紧。非银方面，本周非银融资明显回落，DR007与R007价差收窄约49.2BP。Shibor3M价格显著回落。截至7月6日，SHIBOR（3个月）为3.74%，较上周下行41.5bp，6月平均价格4.31%，较5月上行20BP。

  债券市场： 国内方面，一级市场，本周利率债发行4885亿。其中，地方政府债发行1610.7亿、国债发行841亿、政金债发行674亿。同业存单方面，本周存单发行量有所回落，实际发行1759亿，本周平均发行利率回落至3.67%。证券交易市场，短端收益率持续回落，长端收益率有所回升。截至7月6日，1年期国债到期收益率是3.02%，较上周下降14bp， 10年期国债到期收益率收于3.53%，较上周上行5bp，期限利差走阔19bp至51bp。海外方面，本周人民币持续贬值，美元指数持续小幅回落。截至7月6日，美元指数小幅回调至94，6月平均94.4，5月平均94，4月平均90.3；美债方面，本周短端收益率小幅回升，长端收益率持续下行。截至7月6日，美国10年期美债收益率2.82%，较上周下降3bp。5月平均2.34%，4月平均2.87%； 1年期美债收益率2.34%，5月平均2.17%，4月平均2.15%；截至7月6日，利差收窄至48bp。

  近期环保政策频发，后续随着有关政策的延伸和强化，对行业供给端的扰动预计将有所增大，在目前需求层面韧性犹在相对平稳的背景下，环保因素对价格或者盈利的影响作用有望凸显；

  环保政策频发：2018年7月3日，国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，将重点区域由京津冀及周边地区进一步扩展至长三角地区及汾渭平原，针对区域内钢铁企业将严禁新增产能并加大产能压减力度，其中河北省2018-2020年将压减退出钢铁产能4000万吨，到2020年省内钢铁产能控制在2亿吨以内；同时，推动实施钢铁行业超低排放改造，全方面执行大气污染物特别排放限值。今年以来河南、河北等地相继出台涉及超低排放有关政策（见下表），截止到目前，河南省和河北唐山市改造截止日期最为靠前（2018年10月底），其中唐山地区改造标准相比更为严格，烧结环节验收标准为烟气颗粒物10mg/Nm3、二氧化硫35mg/Nm3、氮氧化物50mg/Nm3；

  供改新方向：2016-17年钢铁行业供给侧改革完成淘汰产能1.2亿吨，2018年将再压减钢铁产能3000万吨，有望提前两年完成“十三五”1.5亿吨上限目标，未来传统的设定目标去产能方式将逐步淡化。2018年采暖季环保限产不论是从维持的时间还是强度来看都是史无前例的，而唐山、邯郸等地目前仍处于非采暖季限产状态，错峰限产中长期将实现常态化。而今年开始的超低排放改造等政策的推出，表明环保态势进一步实质性趋紧，依照我们近期唐山地区调研结果，目前成熟环保技术达到设定的环保标准有一定难度，同时企业设备改造时间紧迫，一旦验收不成功，将面临停产整顿风险。环保形态发生新变化，未来标准逐步趋严，产能端持续受限，同时政策压制带来的成本抬升或将导致部分产能因此退出市场，供改去产能方式有望发生转化；

  近期环保政策频发，未来环保标准逐步趋严，产能端持续受限，同时政策高压带来的成本抬升或将导致部分产能因此退出市场，传统的设定目标供给侧改革去产能方式有望发生转化。目前经济韧性犹在，在外部贸易摩擦加剧背景下，宏观政策进一步微调，需求延续性有望超预期。在产能和库存周期相对健康的情况下，行业高盈利有望延续。前期钢铁板块回调幅度较大，存在一定的修复空间，可关注相关标的如柳钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、宝钢股份、马钢股份等。

  ►【建材-海螺水泥(600585)】张琰、孙颖（联系人）：水泥龙头中报盈利超预期-20180709

  事件：公司发布2018年中报业绩预增公告，预计2018年中报实现归母净利润120.90~134.34亿元，上年同期67.17亿元，同比增长80~100%；预计预计2018年中报实现扣非净利117.83~128.08亿元，同比增加130~150%。

  水泥销量：2018年上半年，从国家统计局公布的1-5月水泥数据看，华东区域的水泥销量同比小幅下滑，而区域内的需要外购石灰石的水泥企业逐步退出市场，海螺水泥凭借近100%的石灰石自给率持续提高市占率，我们大家都认为海螺水泥的4、5月份的出货量同比上升，而6月量受到环保因素影响有一定的降低，总体来看上半年出货量微幅上升。

  水泥盈利：2018年上半年在需求端持平，供给端持续收紧的背景下，水泥价格在Q1的高基数下持续保持高位，进入4月旺季持续上涨，5-6月吨毛利持续走高带动业绩提升，而库存持续保持低位，6月中旬进入淡季后的价格回调幅度也有限。我们预计上半年海螺的吨毛利约143元，吨净利约90元。

  展望未来，我们大家都认为“熟料资源化”对行业的影响有望逐步体现，海螺水泥作为一家石灰石矿石自给率接近100%的公司有望大幅受益。2018年随着政府诉求更加重视“绿水青山”，我国石灰石矿山的格局将从过去“规模小、散乱差”向“集中化、规模化、正规化”靠拢，采矿权的收缩与矿山的正规化将导致大量中小无证矿山的退出，大幅度提高石灰石矿石的边际成本。原材料的成本上升将促使行业分化，需要外购石灰石的水泥小企业由于竞争力加速衰弱逐步退出市场。相比之下，像海螺等一些水泥大企业由于拥有大量的石灰石矿山储备，基本不会受影响，反而能轻松的获得更多的水泥和熟料市场占有率，另外通过自有矿山为一些附近小的混凝土搅拌站提供骨料等获得更多具有“资源属性”的利润。

  区域内大企业的协同逐步加强，行业格局进一步向好。2018年3月，由安徽海螺水泥股份有限公司和上海南方水泥有限公司共同出资组建的安徽江北海中建材贸易有限责任公司已于安徽江北产业集中区注册成立。公司主要营业业务为砂石骨料、熟料、水泥等建材产品的销售服务。平台的成立将更好的巩固双方在长三角地区的领导地位，同时对于稳定整个华东地区水泥市场也会起到非消极作用。2018年3月21日，中国水泥协会在昆明召开了全国大型水泥企业领导人圆桌会议（C12+3峰会），来自中国建材集团、海螺水泥、金隅冀东、华润水泥、台湾水泥等19家全国最大水泥企业的领导参加了会议，对水泥行业的供给侧改革进一步达成共识，行业间的协同有望进一步增强。

  中长期看，熟料“资源化”加速，龙头价值或迎重估。需求端2018年仍将在高位维持窄幅波动，固定资产投资对水泥产量的拉动作用在逐渐减弱，但是稳中求进的大基调将对水泥需求总量起到支撑作用。华东、中南区域仍是水泥需求最为旺盛稳定的地区。西北、华北地区有望通过基建规划实现扭转困境。熟料“资源化”带来行业巨变：资源属性逐渐增强，矿山严控慢慢的变成了水泥产能约束的主要的因素。矿石产业升级迫在眉睫，大小企业资源禀赋差距明显。熟料“资源化”倒逼行业出清。错峰限产趋严，行业自律深化：错峰限产仍然是行业供需关系的安全垫。“价在量先”已成共识，行业自律将继续维持。供给侧改革有序推进，龙头价值有望重估：去产能行动方案将有序推进，名义产能曲线将迎来拐点。建立在当前需求整体高位维持窄幅波动，而行业格局持续向好的过程中，行业整体盈利将延续回升趋势。ROE中枢逐渐上移，且波动逐渐收窄。同时企业资本开支不断减少，分红率提高，有突出贡献的公司的价值属性将会带来估值中枢的提升。

  短期看，传统淡季逐渐到来，近两周各地价格涨跌互现，但整体幅度有限，价格中枢维持平稳。我们大家都认为今年“淡季”随着水泥行业产能控制力度的慢慢地加强以及产业链条的加速收缩，有望出现“淡季”不淡的情况，价格中枢有望保持高位运行；甚至部分地区（如苏北、山东、江西等地）在6月份仍有涨价动力和弹性。我们大家都认为，主流企业中报具备较强的超预期可能，强势的微观数据和业绩的持续兑现将有力支撑有突出贡献的公司的股价表现。

  我们认为海螺水泥作为行业中的有突出贡献的公司，在行业整体集中度提升加速过程中最为受益，行业格局持续向好将有效支持全年价格中枢保持高位。未来公司的分红率有望持续提升，增强公司的价值属性。我们预计公司2018-2019年归母净利润分别为269亿、286亿。

  1. 宏观经济风险：水泥行业整体需求与宏观经济相关性极高，虽然近年随着水泥供给端约束的慢慢地加强，行业盈利受宏观经济的波动影响出现减小；但是宏观经济假如慢慢的出现大幅度波动导致需求明显变化，行业整体格局可能会受到较大冲击，从而明显影响行业盈利能力。

  2. 供给侧改革推进不达预期：水泥供给侧改革以及产能端、原材料端控制对政策依赖程度相比来说较高，根据各地真实的情况执行程度情况存在一定不确定性。

  ►【建材-华新水泥(600801)】张琰、孙颖（联系人）：中期盈利再创新高-20180709

  事件：公司发布2018年中报业绩预增公告，预计2018年上半年实现归母净利润20.28亿元-21.28亿元，去年同期7.28亿元，同比增加179%到192%。

  华新水泥是中西南地区水泥有突出贡献的公司，在产业链一体化和环保方面始终处于行业领头羊；而产业链条上骨料业务的全力发展将成为公司未来有力的盈利支撑；我们长期看好公司从水泥向环保产业拓展的战略。

  销量方面：从华新主要的销售区域看，2018年1-5月，湖北的水泥产量小幅下滑，而湖南、四川、贵州、云南、西藏等地需求均小幅增长。整体看来，我们预计公司上半年水泥销量总体同比持平，其中Q2的销量同比小幅增长。

  盈利方面：我们预计公司Q2水泥吨毛利约为135元，上半年水泥吨毛利约为125元。短期维度看，行业在夏季错峰生产大幅趋严的背景下有望呈现“淡季不淡”，行业龙头下半年的盈利中枢预期有望上调；中期维度看，“熟料资源化”将逐步带来上游原材料供给的进一步收缩，公司由于石灰石自给率高，将持续受益。随着大企业间对于盈利的诉求趋于一致，行业间的协同有望逐步加强，特别有利于湖北本部的水泥盈利。西南地区的水泥需求仍然强劲，有望带动水泥价格持续保持高位；西藏地区的水泥价格在18年有望能够继续维持高价。我们大家都认为公司的水泥产业盈利能力持续提升将成为今年公司最明显的弹性来源。

  骨料业务：我们预计公司2018年骨料销量约为1700万吨，按照18年吨净利15元计算，18年骨料对公司的业绩贡献约为2.5亿元。而中期看公司整体的骨料整体规划较大，随着骨料的资源价值逐渐增强，公司的骨料业务有望成长成为公司重要的盈利点。

  环保业务：公司在协同处置方面的业务2017年略亏，2018年随着现有产能的运营逐步完善，叠加少错峰生产的优势，有望实现盈利；我们预计新增产能在调试期将基本盈亏平衡；未来随着危废的协同处置产能逐渐增加，公司在环保方面的盈利能力有望大幅增强。

  我们认为华新水泥作为中西南地区的有突出贡献的公司，将受益“熟料资源化”下的行业整体集中度，我们预计整体行业竞争格局持续向好将有效支持全年价格中枢保持高位；而产业链条的不断延伸和环保业务推进能够为公司打造更多的盈利点。

  我们预计公司2018-2019年归母净利润分别为42.9亿、47.3亿。

  1. 宏观经济风险：水泥行业整体需求与宏观经济相关性极高，虽然近年随着水泥供给端约束的慢慢地加强，行业盈利受宏观经济的波动影响出现减小；但是宏观经济假如慢慢的出现大幅度波动导致需求明显变化，行业整体格局可能会受到较大冲击，从而明显影响行业盈利能力。

  2. 供给侧改革推进不达预期：水泥供给侧改革以及产能端、原材料端控制对政策依赖程度相比来说较高，根据各地真实的情况执行程度情况存在一定不确定性。

  ►【有色】谢鸿鹤、张强（联系人）：钴锂：国内价格或正逐步筑底-20180710

  行情回顾：本周证券交易市场方面，权益市场延续系统性调整，有色板块及其新能源金属子板块均出现调整，估值角度，相关龙头标的回调至15-20倍附近。现货价格这一块，因消费电子领域需求尚且没出现明显好转，海外金属钴现货市场进入夏休，MB钴low-low续跌至38.85美元/磅（即人民币含税价66万元/吨），国内金属钴价格持平在53万/吨（13万/吨国内外价差为16年以来峰值），电池级碳酸锂/氢氧化锂分别下调至约12万/吨与14万/吨。但是，随着消费电子Q3或季节性回暖，新能源汽车产业链中下游总量放量增长与结构持续优化下，特别是，在产业链低库存下，对原料需求拉动作用或更为显著，上游电池材料或将迎来需求拐点。各产业链环节及品种基本面变化如下：

  新能源车终端：新车型结构逐步优化，新增车型A0及以上为主力。根据乘联会跟踪的6月市场推出的16款新车型，根据源于大众的A00/A0/A/B/C/D分级模式为基础，将16款车型进行分类与综合评定，其中，A00级一款，A0级10款，A级4款，A0级及以上新车型为新增主力。新增车型结构与1-5月份销售的约21万辆纯电动车结构有着显著的差别，1-5月份A00/A0/A纯电动车销量占比分别为67%/9%/23%，6月推出的新车型明显地增加A0/A级车，这一车型结构的逐步优化，为新补贴政策正式实施之后高带电量及长续航能力的明星车型放量打下基础。

  动力电池/正极材料：头部企业景气持续，静待整体需求回暖。根据电源协会，整体上来说，消费电子与动力锂电池市场需求仍然偏淡，其中，①数码及小动力电池方面，受淡季影响需求明显下滑，根据信通院数据，国内6月手机出货量约为3661万部，同比下滑12.4%，叠加上游钴锂价格持续回调，部分电池厂继续调低产品报价；②动力电池方面，进入7月份虽在逐步好转，但是尚未出现非常明显起色；③正极材料方面，头部企业仍就保持高景气度，部分企业要继续提高开工率才能满足下游旺盛订单，但整体上来说，提升仍然有限，这与中游正极开工率与上游钴盐/锂盐订单情况互相印证。但我们预计，随着电池企业整体开工率逐步提升，正极材料整体出货量增加，或加大上游金属原料备货量。

  钴：国内钴价或筑底，MB价格下调有限。消费类电池市场需求尚且没见到明显起色，动力类电池市场在逐步好转，但增速较为平缓，整体需求处于低位，钴盐厂商订单趋弱，再叠加“回头看”环保高压，行业出现的减停产现象持续，供给持续减量。与此同时，前期金属钴/钴盐价格的下调，已经导致钴盐盈利情况并不乐观，另一方面，高价原料逐步进入市场，钴盐生产商在成本支撑下或下调出售价格空间十分有限，国内钴盐价格或逐步筑底企稳。海外市场进入夏休，成交趋淡，MB价格经历逐步回调之后，下调幅度有望收窄，支撑位或在37美元/磅。

  锂：高端品质锂盐价格更具韧性，需求向好。国内锂盐现货市场分化：碳酸锂需求因消费电子疲弱，成交亦较为疲弱，碳酸锂价格延续下跌，另一方面，因为盐湖提锂工业级产品的产量继续增加，低品质的锂盐冲击市场；氢氧化锂因高镍三元需求逐步增加，下游需求商积极询价，价格表现出更加韧性，主流价格仍在14.2-14.3万/吨。

  随着消费电子Q3或季节性回暖，新能源汽车产业链中下游总量放量增长与结构持续优化下，特别是，在产业链低库存下，对原料需求拉动作用或更为显著，上游电池材料或将迎来需求拐点。

  1）钴：需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位，国内价格逐步企稳，夏休后MB或企稳反弹

  ①库存消化至低位。国内外电钴价格倒挂持续，本周为13万/吨，为16年以来峰值，国内消化贸易商/生产商/交易所库存处于低位。

  ②供给收缩，成本支撑，国内价格下调有限。国内钴盐/金属钴现货市场成交目前尚为清淡，理论上，若无低价原料库存的国内厂家，钴盐产品已然浮现亏损，国内部分厂家主动减停产持续，供给持续减量，成本支撑下，价格下调空间有限。

  ③国内价格有望逐步企稳，MB价格夏休后或迎反弹。在“需求拐点+供给收缩+成本支撑+库存低位”供需组合下，价格未来的演绎或是二阶导出现收窄，国内价格逐步企稳；另一方面，海外市场进入夏休，成交趋淡，MB价格经历逐步回调之后，下调幅度有望收窄，支撑位或在37美元/磅，并且随着Q3海外市场夏休结束，电钴现货市场成交或回暖，需求持续旺盛，MB价格有望在夏休结束后企稳反弹。

  Q3锂价有望企稳。虽然碳酸锂供给端下半年面临较大压力，但是，的主流电池厂如比亚迪、CATL、国轩等目前订单较为饱满，开工率回升至高位，磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，需求有望环比提升；另一方面，新增供给量受制“新资源+新产线”组合需要调试磨合周期，在“消费电子+新能源车”需求共振下，价格有望企稳。更重要的是，在需求持续增长情况下，从行业成本曲线来看，维持末端产能供给持续运行及增加的边际价格或为10-11万/吨，价格下行空间有限。

  3）目前龙头股2018年PE估值水平已经回落至15-20倍附近，继续看好锂电材料板块Q3行情。核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

  风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量没有到达预期，钴锂产能释放超预期等带来的风险。

  ►【有色】谢鸿鹤、张强（联系人）：蓝天保卫战打响，着重关注铝锡铜-20180709

  1、行情回顾：周内，中美贸易摩擦继续升级，已从喊话阶段演进为互征关税，同时，FED会议纪要表态偏鹰，出于对需求转弱（贸易活跃度下降）和货币偏紧（美国继续加息）的担忧，全球定价的基本金属价格再次全线M期铜、铝、铅、锌、锡、镍周涨跌幅分别为-5.2%、-2.5%、-3.2%、-5.5%、-2.2%、-6.4%；必须要格外注意的是，周五，随着征税措施落地，美元指数边际走弱，基本金属价格已经企稳；证券交易市场方面，SW有色指数收于3026点，跑输上证综指1.5个百分点。实际上年初至今，在内部经济面临不确定性（基建增速下滑）的同时，外部环境不确定性（中美贸易摩擦）亦在增加，共同导致基本金属承压运行。周内，国务院发布《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》，环保趋严的大方向不会变，建议着重关注铝、锡和铜。分品种基本面变化如下：

  2、【本周焦点】：《国务院关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》发布。【解析】：通知明白准确地提出“开展重点区域秋冬季攻坚行动。制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案…”，相比去年，新增汾渭平原和长三角地区两区域，其中，汾渭平原为氧化铝核心产区，总计涉及产能规模为2325万吨/年，约占国内总产能的28.5%。此外，下半年涉及到的氧化铝投产产能中，晋中、临汾和吕梁各有100万吨/年，也即，300万吨/年的新增产能在汾渭平原范围内，其投产进程是否会受一定的影响，需持续关注。若实行采暖季错峰生产，则存量产能以及增量产能对氧化铝供需平衡表产生的潜在影响不可不察，后续我们将重点跟踪。

  3、铝：SMM统计多个方面数据显示，2018年7月5日国内电解铝社会库存183.4万吨，较前周继续下降1万吨，叠加“我的有色”铝棒库存数据，总计191.1万吨（其中，铝棒库存7.7万吨，增长0.5万吨），较前周续降0.5万吨；LME库存7月6日为110.6万吨，较前周续降0.8万吨；周内全球仓库存储下降1.3万吨。去库力度有所减弱，根本原因有两方面：一是近期贸易摩擦疑云下，出于对下游需求的担忧，中间环节采购力度有所减弱，而入库保持相对来说比较稳定；二是加工公司开工率仍处于较高水平，但边际提升减弱。后续，去库力度如何关键看国内需求和海外出口端的表现。短期看，受季节性因素影响，去库进程或将放缓；长期看，全球总库存处低位水平，去库大趋势不会改变。

  4、铜：本周，铜精矿供应延续宽松，中小贸易商由于资金问题提高TC出货，供需双方博弈加剧，截至本周五，进口干矿现货TC报83-90美元/吨，与前周持平。开工率方面，SMM调研多个方面数据显示，6月份铜杆企业开工率为81.1%，同比增加8.1%，环比增加0.6%。

  5、黄金：周内，贸易摩擦升级叠加FED会议纪要表态偏鹰，使得贵金属价格震荡运行；总体看，外部不确定性增大未催化金价上涨，印证短期避险情绪已有钝化，决定金价走势的核心要素依然是真实收益率。周内，COMEX黄金环比前周下降微幅上涨0.4%至1258.8美元/盎司。预计短期金价走势仍将呈震荡运行格局，而中长期尚需宏观经济数据进一步验证。

  6.宏观“三因素”总结：1）中国，6月PMI略低于预期，但工业韧性依然较强；2）美国，6月非农数据“差强人意”，经济强劲增长势头未变，加息进程将继续；3）欧洲，制造业PMI创18个月新低，货币政策正常化承压。

  （1）铝：时至当前，我们判断，电解铝成本支撑效应明显，基本面扎实（供给有限+需求稳增），价格上行空间＞下行空间，且下半年存自备电以及采暖季（蓝天保卫战）等政策预期，具备alpha超额收益，值得持续关注。核心标的：云铝股份、中国铝业、神火股份（煤炭组）、露天煤业（煤炭组）等。

  （2）锡：供给组合：一大降（缅甸矿）、一小增（国内矿）、一平稳（再生锡），供给端收紧趋势确立；而需求具有“弱周期性”，韧性较强。在供给收紧+消费稳定的基本面组合下，继续看好锡板块机会，其中，2018年拐点在于供给结构变化，而2019年将落实到总量变化。核心标的：锡业股份。

  （3）铜：全球铜精矿供应增量有限，冶炼端扰动增加，再叠加进口限废政策，铜原料中长期供给趋紧的方向不会改变，供需紧平衡依然是铜板块投资的“主线逻辑”。核心标的：紫金矿业等。

  ►【机械】王华君、于文博（联系人）、许忠海（联系人）、 朱荣华（联系人）：工业机器人：销量持续迅速增加，国产龙头有望逐步崛起-20180710

  2017年中国机器人销量为13.8万台，增长58%；2018年持续快速增长

  根据IFR统计，2017年我国机器人销售13.8万台，同比增长58.1%（不含AGV）。根据国家统计局数据，2017年我国机器人产量为13.1万台，同比增长68.1%。2018年1-5月，产量6.0万台，同比增长33.7%，保持高增长态势。

  2017年3C行业机器人销售近5万台，同比增长62.6%，占中国市场总销量的35.2%，成为中国市场的首要应用行业。汽车制造业稳居第二，2017年新增4.3万余台机器人，总销量的比重微增至30.7%。

  2017年机器人应用已经覆盖国民经济39个行业大类，110个行业中类，几乎涵盖了所有制造业。应用领域的多元化，打开了中国机器人市场，将促进行业的持续增长。

  从机械结构看，2017年多关节机器人销量雄踞首位，全年销售9.1万余台，同比增长66.6%。坐标机器人销售总量超过2.12万台，销量同比增长15.4%。两者合计占比79.4%。

  2017年搬运和上下料依销量超过6.3万台，同比增长57.5%，仍为第一大应用场景。焊接与钎焊机器人销售3.5万台，同比增长56.5%。两者合计占比69.5%。

  2017年，我国国产机器人销售3.78万台，同比增长29.8%；外资机器人销售10.3万台，同比增速71.9%。国产机器人销量占比26.8%，同比下降5.9pct。在技术和复杂度要求比较高的高端领域，市场仍为海外品牌垄断：汽车制造国产占比约10%，焊接领域国产占比约15%。

  在国产品牌中，上市公司依托行业一马当先的优势以及上市平台优势，实现规模的快速扩张，收入增速高于国产品牌中等水准，尤其在本体和零部件两个市场，由于产能复制较为容易，增速甚至高于外资品牌水平。随着新松机器人、埃斯顿、拓斯达等国内机器人上市企业出货量迅速增加，机器人国产龙头有望脱颖而出，引领国产品牌挑战外资品牌。

  重点推荐机器人行业民族品牌龙头——新松机器人（工业互联网标杆、半导体设备新星，业绩将提速）！关注克来机电（汽车电子自动化生产线龙头）、埃斯顿（自主研发核心零部件，收购扬州曙光进军军工自动化）、拓斯达、中大力德等。

  ►【电子】郑震湘、佘凌星（联系人）：核“芯”技术国之重器，科技立国不会动摇-20180709

  核“芯”技术国之重器，科技立国不会动摇。人民日报整版刊文《建设世界科学技术强国时不我待》，我们从年初至今始终强调在当前内外紧张形势下科技立国不会动摇，半导体作为核心技术、国之重器，后续资源配置力度有望继续加大，落到实处有望迎来不仅止于补贴的立体式支持！

  从目前产业高质量发展情况来看，我国所需核心芯片主要依赖进口的局面并没改变。目前仅海思、展讯、全志科技在移动通信应用处理器、通信芯片，兆易创新在利基型存储、部分领域微处理器、并向dram主流市场拓展，景嘉微、飞腾、兆芯等在部分CPUGPU领域，矽力杰、圣邦股份在模拟芯片领域实现了部分国产替代，且大多分布在在消费级及通信领域，汽车电子、工控、军工领域依赖性更为严重。功率半导体及被动元器件领域，扬杰科技、士兰微、风华高科等从消费级与家电应用领域国产替代率持续提升，我们提议着重关注国产芯片有突出贡献的公司在自身产品业务及下游应用领域的双重拓展。

  怎么看美光禁售令。根据联电公告，大陆福州中级人民法院对美光提出禁止令，要求美光停止销售包括固态硬盘、内存在内的26款DRAM和NAND相关这类的产品。我们大家都认为本次联电美光专利诉讼、美光禁售令事件着重关注大陆政府/技术合作方为国产存储项目争取发展空间。禁售范围及影响数额是否会促进扩大当前仍有待观察，但我们判断后续博弈关键将在于福建晋华DRAM项目的发展空间及推进进展。作为产值超1200亿美金（DRAM 700+亿美金，NAND 500+亿美金）的产业，在当前【数据】对计算性能和存储容量的需求持续拉动下，我们大家都认为存储仍将是全球半导体产值提升的核心抓手、兵家必争之地。当前来看【合肥长鑫】、【长江存储】两大项目进展顺利推进之中，一旦突破将迎来广阔替代空间，继续重点关注！

  核心推荐及逻辑。集成电路作为战略性最高行业，继续加大力度，韩国模式作为重要参考模式，中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系，存储器芯片战略进程唯有更快前行，推动制造、设备、材料等突破。我们在市场最底部继续推荐，继续看好半导体板块成长！建议关注：龙头：兆易创新，白马组合：北方华创、中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、景嘉微、扬杰科技、士兰微、三安光电、圣邦股份，中小市值组合：晶瑞股份、至纯科技（停牌中）、晶方科技。

  一周重大“芯”情：1、3nm设计成本可能高达15亿美元（SEMI Engineering）。据SemiEngineering报道，IBS的测算显示，10nm芯片的开发成本已超越了1.7亿美元，7nm接近3亿美元，5nm超过5亿美元。如果要基于3nm开发出NVIDIA GPU那样复杂的芯片，设计成本就将高达15亿美元 。2、投资80亿!华天科技落子南京建设集成电路先进封测产业基地（华天科技公告）。该项目主要投资新建集成电路先进封测基地，从事包括引线框架类、基板类、晶圆级全系列集成电路产品封装测试，涵盖存储器、MEMS、人工智能等产业。投资总额将达80亿元，项目分三期建设完成，全部项目计划不晚于2028年12月31日建成运营。3、旺季需求带动 DRAM第三季总产值将续创新高（集邦咨询）。 4、MOSFET产能大缺，台厂接单排到年底（Digitimes）。 5、射频器件大变革 65nm RF-SOI工艺已实现量产（Tower jazz）。

  ►【金融工程】唐军：中泰金工事件驱动周报主要营业产品涨价及冷门股效应-20180709

  上周（2018.07.02~2018.07.06），中证800等权指数下跌4.15% ，“主要营业产品涨价题材”策略模拟组合收益率是-5.97%，策略超额收益率是-1.82%。“关注度下的冷门股效应”策略模拟组合收益率是-4.97%，策略超额收益率是-0.82%。

  “主营产品涨价题材”策略自跟踪以来（自2017.10.27起），截至2018.06.29收盘，模拟组合收益率-17.9%，同期中证800等权指数下跌24.5%，组合超额收益率为8.8%。

  “关注度下的冷门股效应”策略自跟踪以来（自2018.03.09起），截止2018.07.06收盘，模拟组合收益率为-15.90%，同期中证800等权指数涨跌幅为-18.70%，获得超额收益2.80%。

  主营产品涨价题材旨在对上市公司主要经营产品价格进行更全面和及时的跟踪，对产品涨价明显而股价反应不充分的标的进行提示，每周一提示，截至目前已公布35期。

  本期提示：上周市场开盘之后一路下跌，周五有了较大反弹。本周新调入品种钽、沥青和维B2，可着重关注涨价较多的维D3品种。

  行为金融学表明：当多个同质信息连续出现时，市场往往会反应过度；而对首次出现的信息，市场通常反应不足，缓冲股价上涨，形成买入机会。本策略跟踪卖方研报、换手率与基金重仓信号，提示长期冷落后存在上行机会的个股。其中，基金超配提示每季度更新。

  浪潮信息（超额收益3.07%），杭氧股份（超额收益-0.10%），新凤鸣（超额收益-1.35%）。

  风险提示：1）驱动事件与相应股价走势的关系可能并不稳定,筛选结果仅供参考；2）事件驱动所涉及股票仅作提示，不作为投资建议。

  ►【新三板】付鐍方、张倩（联系人）：本周新增挂牌公司2家，中报业绩预增企业4家-20180709

  本周市场动态：本周三板成指收于点1011.92，环比下跌0.23%；做市指数收于829.77点，环比下跌1.91%。 整体市场PE估值为33.85，较上一周上涨1.56%。本周新挂牌企业有2家，新增挂牌公司均为竞价转让。累计挂牌公司数量11223家。

  本周做市动态：本周3家公司由竞价转让变更为做市转让。做市商成分股成交量最大的为国泰君安。

  本周IPO动态：本周参与上市辅导的挂牌公司有450家，同比上周没有新增。截至目前，参与挂牌公司IPO申报的保荐人中，国金证券报审公司数量最多，共28家。

  本周融资动态：本周共有14家公司实施定向增发（按定增股份上市日计算），共募集资金4.12亿元。共19家公司公告定向增发预案，预计募集资金6.94亿元，定增的最大的目的为股权激励、项目融资和补充流动资金。

  本周交易情况：本周涨幅榜前十：天瑞电子、洪盛源、走客股份等；本周跌幅榜前十：宏天信业、生物柴油、五新隧装等；本周成交额前十：联讯证券、枫海影业、九鼎集团等；本周换手率前十：：华虹科技、建业科技、凯科科技等。