型材年中策略报告

  5月30日消息，自5月20日央行授权全国银行间同业拆借中心公布，5年期以上LPR（贷款市场报价利率）由4.6%下调15个基点至4.45%以来，已经满10日。这是LPR改革以来5年期以上LPR降幅最大的一次，远超市场预期。据悉5月20日至5月25日，在监测的42个城市中，已有17个城市最低可执行“首套4.25%、二套5.05%”的房贷利率。

  5月11日，云南省919个重大产业项目集中开工，总投资3043亿元，其中涉及数字经济项目31个；5月20日，贵州省集中开工重大项目360个，总投资2058.69亿元，涉及多个科技创新和新型基础设施项目；5月24日，重庆市发展改革委发布数据显示，为加快新型基础设施建设，重庆打出了政策“组合拳”；5月26日，河北廊坊市集中开工一批重大项目，其中包括数字基础设施及应用项目2个，总投资27亿元。新基建可以支撑数字经济新业态、新技术发展，也可以推动传统产业数字化、智能化转型，有利于促进有效投资。

  2022年6月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2099.09万吨、生铁1939.60万吨、钢材2157.65万吨。其中，粗钢日产209.91万吨，环比下降7.03%；生铁日产193.96万吨，环比下降4.42%；钢材日产215.77万吨，环比下降2.13%。根据6月下旬旬报的统计，6月份重点统计钢铁企业累计日产粗钢219.93万吨，环比下降4.50%,同比下降了 5.80%；生铁日产200.39万吨，环比下降1.31%,同比下降了0.31%；钢材日产217.10万吨，环比下降1.87%，同比下降了 3.91%。

  2022年上半年型价震荡拉涨后大幅下跌。春节过后，厂商陆续归市，型价开启震荡拉涨态势。直至4月旺季，原料钢坯价格涨至最高4880元/吨，型价也达到5260元/吨的高点。但高位行情并未能维持长久，型价一路下探在5月底逐渐平稳。进入6月份，型价开始大幅转跌，此时钢坯3830元/吨跌至上半年最低位，型价4380元/吨相比最高点下跌880元/吨。一方面受疫情管控影响，物流运输受限，终端工程施工受阻，市场需求难有快速释放；另一方面原料市场依旧面临供给收缩压力，钢坯现货库存量的积累以及价格的下调，也使型价底部支撑越显乏力。

  2021年是钢铁行业绿色低碳发展对实现“碳达峰”和“碳中和”目标至关重要的一年，环保管控严厉，型钢企业生产开工率偏低。2022年则受疫情影响，上半年唐山型钢厂平均开工率为40.33%，较2021年同期下降0.35%。随着4月中旬唐山地区疫情管控宽松，型材企业也计划陆续复产。但由于多数调坯厂家生产成本高位，利润倒挂严重时可达每吨亏损百余元，钢企整体开工积极性偏低，后期随着利润渐渐恢复，钢企开工率开始缓慢回升。

  最新数据显示，2022年上半年上海型材社会常备库存量走势总体震荡下降。一季度内前后受农历新年以及全国两会以及残奥会影响，中间商行为由“冬储备货缓慢” 转变为“节后炒作加速备货”，去库存速度也相对符合预期。但4月初上海进行封城，经销商多居家办公，整体库存维持偏低水平，直到6月初陆续恢复正常，库存出现小幅上涨的迹象，但鉴于需求疲软，整体维持偏低水平。

  2022上半年型钢厂整体出货情况未见持续性释放。2021年1-6月份唐山型钢厂日均出货量为5811.21吨，2022年1-6月份唐山型钢厂日均出货量为8346.26吨，同比日均出货量增长2535.05吨。受国内疫情影响，市场物流运输受到制约，金三银四传统旺季期间，市场成交始终处于低迷状态，下游需求释放延迟，中间商则多保持低位库存操作规避市场风险。5月份随着各地工程陆续复工，加上成本支撑转涨提振，型钢厂日出货量达到74600吨最高点。但由于下游工地施工跟进迟缓，贸易商库存量逐渐累积，钢厂端成交也难现持续性放量。

  1、成本方面：铁矿石、焦炭等炉料价格或将继续震荡下探。铁矿石“基石计划”落地 ，每年增加1.5亿至2亿吨海外铁矿，国内矿将迎资金、政策支持。据澳大利亚银行预测，下半年铁矿石价格将下跌到100美元/吨左右。焦炭方面政府保供稳价、钢厂加大蒙煤和俄煤替代澳煤、粗钢压减打压焦炭用量减少等在逐步落实，焦炭价格上涨可能性微乎其微。

  2、供给方面：2022年6月中旬重点钢企生铁、粗钢日均产量分别为202.92万吨、225.79万吨，旬环比分别下降1.12%、1.34%，同比分别下降1.78%、5.74%。基于高额成本、梅雨季、汛期、暑期高温、需求下行等因素影响，检修减产钢厂数量明显增加，供应维持偏低水平。此外，调坯轧钢厂主动减产也是很明显，开工率一直维持相对偏低水平，预计下半年将维持在60%左右。

  3、需求方面：美联储多次超预期加息的冲击下，全球钢材需求量已经开始萎缩，据某权威机构预测，2022年我国钢材需求量为9.47亿吨，同比下降0.7%。但“稳增长”政策发力，下半年是关键期，钢材需求或现实质性回暖。

  4、政策方面：稳增长预期持续增强，6月份国内经济恢复态势巩固。中国人民银行的货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏，稳定宏观经济大盘；地产方面上半年政策暖风频出，宽松力度逐渐向限购、限贷、限售、首付比例等相对力度较大的政策上倾斜加码；随着保供稳价政策效果持续显现，后续将全力做好大宗商品保供稳价工作；2022年全国将继续开展粗钢产量压减工作，确保全国粗钢产量同比下降，在政策性减产的力度尚不明确下，“双碳”大背景下，下半年仍是重头戏。

  综合来看，成本下移、供给缩减、需求回暖、政策加持，预计下半年型价仍有阶段性上行的可能，整体走势或将呈现先弱后强的态势。

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